PVDF是什么？PVDF是受锂电、光伏新能源需求拉动且性能优异的新材料，作为氟碳新材料家族中的成员，PVDF因为其特殊的分子结构使其兼具结构稳定性和易加工性，具备优异的耐老化、耐高低温、绝缘、耐化学、耐UV性能，受到了广泛的运用。
在锂电池中，PVDF是正极粘结剂材料，用于隔膜涂覆；在光伏电池中，PVDF因其优异的抗环境侵蚀能力，被用作主流的背板涂层材料（化工、船舶、海工）。此外，PVDF还是高性能涂料和水处理膜的核心材料（地标性建筑、机场等）。根据相关统计数据，2020年我国PVDF需求为7万吨，其中1.39万吨用于锂电池、0.57万吨用于光伏，下游需求受新能源的强势拉动下，扩张速度快。同时，由于高性能涂料、光伏、锂电材料，在原材料涨价时，产品价格传导能力相对较强，对涨价接受能力也变强，所以，PVDF将进入高盈利高景气周期。
在供需方面，受下游锂电、光伏需求高速扩张的拉动，预计我国PVDF需求将从2020年的4.80万吨增长至2025年的11.37万吨。而根据相关数据报道，2020年我国PVDF产能约6.98万吨，产量仅3.67万吨，且其中仅少数产能可满足锂电、光伏需求，所以目前其供需矛盾较为突出，供需缺口进一步扩大，行业盈利能力将持续需要得到改善。另外，在扩产难度方面，PVDF本身对于纯度、分子量要求较高，具有一定的合成难度，技术壁垒较高，目前PVDF的产业扩产周期就长达2至3年。更重要的是，PVDF的原材料R142b受到了严格的审批限制。综合以上因素，必然导致价格强势上涨。
整个过程中谁最受益呢？R142b为PVDF的直接原材料，由于当前配套R142b的企业和未配套R142b的企业，生产成本差异十分大。举例来说，配套了R142b的企业，自己生产的话每吨不到5万元，而外购的成本要在14万元左右，整个单吨成本的差异是极大的。且未来1-2年R142b供需或更为紧张，金橙资本认为一体化的企业最为受益，例如，做R142b-PVDF产业链上的相关上市公司：
1、巨化股份产能2万吨R142b，1万吨PVDF，是我国氟化工龙头企业之一，拥有完整的氟化工产业链，主导的产品规模也是国内领先，其核心业务氟化工处于国内龙头地位，并且持续布局包括PTFE、PVDF、FKM在内的高附加值氟材料，中长期成长路径清晰。
2、东岳集团产能3万吨R142b，1万吨PVDF，是我国氟硅行业的龙头企业之一，也是亚洲产能最大的氟硅生产商。公司有机硅、制冷剂、含氟高分子材料等产品产能在行业内领先。公司在氟、硅、膜、氢四个方面持续发力，开拓进取稳固行业龙头地位。
3、三美股份拥有作为制冷剂用途的HCFC-142b生产配额为2532吨，占全国HCFC-142b生产配额的18.23%。
综上，金橙资本认为可以结合相关政策影响、新能源需求、新型替代品技术、产能限制政策变化等市场因素对相关企业进行持续关注。
注：以上内容仅供参考，不作为投资依据。
