“大众创业，万众创新”是国家总理在2014年9月17日在国务院会议上部署进一步扶持小微企业发展时提出的口号，随后中国的股权投资市场也随之进入了高速发展周期。股权投资在助推中国经济转型及中小企业创新发展中一直起着比较重要的作用，下面让我们回顾股权投资市场现状及对未来展望。

一、中国股权市场整体回顾
        我们总共将中国股权投资市场分为三个阶段，分别是萌芽期、起步期和发展期。
1.1 萌芽期 1992-2008
        1992年由熊晓鸽带领下的IDG资本进入中国，创业投资正式开启序幕，期间市场主要是美元基金为主导，活跃机构大概10家左右，直到2005年，国家出台《创业投资企业管理办法》规范和活跃市场，2007年后，金融危机美元基金受金融危机影响大，本地机构开始崛起。
1.2 起步期 2009-2014
        2009年创业板上市，降低上市难度，激活创业投资市场，国家2013年印发《私募股权基金管理职责分工通知》规范私募股权机构，国内私募股权机构逐渐崛起，但市场总体属于平稳阶段，期间活跃机构超过500家。
1.3 发展期 2015-至今
        国家大力推动双创发展，国内优质企业不断涌现，大批VC/PE机构入场，但2017年后O2O泡沫破灭，企业上市堰塞等原因，股权市场至今出现大幅回调，整个市场投资、募资从2018年至今出现几年连续下滑态势，市场逐渐回归理性，机构更注重企业本身可持续发展及投后管理能力。期间活跃机构超过4000家。

二、中国股权投资市场现状
2.1 股权市场总资本规模

       
        中国股权投资市场总体资本规模在稳定的逐步上升阶段，10年间从1.9万亿增长到11万亿水平，资本助力了中国股权投资市场的高速发展。
2.2 历年股权市场投资和融资情况

        股权基金行业投资和融资情况均出现趋势一致性，2017年以后随着创投市场泡沫破灭，整个股权投资市场回归冷静，新增投资和基金募集规模、数量均出现大幅下滑，2020年上半年受到疫情影响，下滑更为严重。同时受到项目退出难度大，LP GP化等影响，募资难度更是加大。
2.3 募集股权基金类型

       
        新增基金主要以成长和创业基金为主，市场对中早期项目青睐度较高。
2.4  2019年股权行业聚焦领域

       
        2019年前十大人民币基金主要投向和整个股权投资市场投资方向聚焦为中早期的国家新兴战略产业领域企业，排名靠前的是信息技术、医疗、5G领域，靠中的为娱乐、消费领域企业。从投资数量和投资金额看，科技领域是目前资本投资金额和数量最多的领域，符合国家发展战略方向。
2.5 股权投资退出情况

       
        受到科创板推出及创业板注册制改革等利好的资本市场改革制度推出，加速了一级市场企业上市进度和时间，上图可以看到2019年总共退出2949个项目，其中1573个项目为IPO退出，个数大幅上升，同比上涨57.9%。1,573笔被投企业IPO中651笔由科创板贡献，占比高达41.4%。虽然上市在加速但依然无法满足投资机构的退出诉求。
        而在股权市场整体退出IRR回报率来看，中位数在21.7%并不高，主要受到股权投资退出周期较长因素的影响，影响了平均IRR收益率。
2.6 总结
        中国股权投资市场属于高速发展过程中，市场已经经历了第一轮的泡沫破灭后的重振期，资本更加谨慎，头部GP公司募资能力和投资能力更加强大，行业头部效应也逐渐显现，随着注册制的推出，积压的大量未退出项目正在加速通过资本市场实现退出，资本终于可以实现有效的滚动，股权投资市场有望实现良性循环发展。

三、中国股权投资市场展望

3.1 优秀的政策环境
        在中国经济转型、疫情、贸易战等多重因数影响下，对中小企业造成了较大的生存危机，国家也在近期推出一系列的扶持中小企业发展的优惠政策，帮助中小企业渡过困难期，较为宽松的营商政策环境，更加利于创新型企业发展和生存，股权投资的企业也将从中受益。同时各地也推出了更多的扶持创新创业的政策进一步的利好了股权投资市场。
3.2 行业规范提升
        2018年开始的资管新规55号文、新《备案须知》等政策出台，国家意在加强私募股权行业的规范，行业的规范也将淘汰一批非正规运作机构，未来行业集中度也将进一步提升，行业的规范也将利于头部更好的募集资金，从而进行更多的投资，中长期来看肯定是利于股权投资行业的发展。
3.3 增量资金助力投资市场
        国家及各地地方政府大力支持创新创业，同时设立母基金引导社会资本参与股权投资支持产业发展，机构在未来将有更多的募集渠道获取资金。
        随着资本体系的完善，注册制的推广普及，企业上市正在加速，有效缓解了投资机构的退出压力，资金回笼后将继续回流至股权投资一级市场，为市场持续补充资金，随着退出的难度降低，将吸引更多的社会资本进入一级股权投资市场，激活整个股权投资市场活跃度。
        同时资本管制逐步放开，将吸引更多的外资进入中国市场，参与中国资本市场的投资。
3.4 主要投资机会
        国家经济转型、科技短板补足、贸易战、后疫情时代多因素推动下，将带动先进制造、前沿科技、新经济、大消费领域的飞速发展，也将出现较多的投资机会。
人工智能，半导体，医疗健康，信息技术，消费升级等领域将受到资本的重点关注，也将作为未来五到十年的投资主线，股权投资市场将会迎来飞速发展。

四、总结

        总体来说，中国股权投资市场正处于高速发展过程中，但整体体系并不完善，国家也在努力的建立健全整体的资本架构体系，保障股权投资市场正常运作。近几年国家在全面进行资本市场和金融体系改革，科创板和创业板的注册制加速企业上市速度，缓解股权投资行业无法退出问题，同时国家逐步开放金融管制，吸引更多的外资进入中国投资市场，以解决注册制后的资金短缺问题，同时也激发整个资本市场活力。
        但我们依然需要思考金融市场未来过度开放可能出现的风险，比如注册制度后，企业加速上市，市场是否有更多增量资金流入市场，目前科创板和创业板已经出现大量融资金额没有达到预期规模的情况，未来市场化以后将更加明显。外资的大量流入也势必增加市场风险管控难度，国家控盘难度将会加大，整体市场将会呈现国际化接轨态势。
        但从中长期来看，中国整体资本市场和股权投资市场随着国家大力政策的支持，将迎来最快和最佳的发展周期，金橙资本专注的智能科技、新材料、大消费行业也将迎来飞速发展的重大机遇，让我们拭目以待吧。
 

（上述部分摘自 《清科创业》招股书）